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忠旺集团铝型材深加工为增长亮点

【铝道】中国忠旺是全球第二大的工业铝型材研发制造商，提供高质量的铝加工产品检测。集团的核心业务可分为三大类，包括工业铝型材业务、工业铝型材深加工业务及高端铝压延材业务。集团目前拥有93条铝型材挤压生产线，年产能逾100万吨。此外还订购了两台目前全球较大吨位的单动卧式铝挤压机，并将于2015年起逐步投产。新增的生产设施有助提高产品的质量及生产效率，并扩大了规模经济优势。中国是集团的主要市场，占总收入的84.9%，截至2014年6月底止，中国市场的销售量按年增长13%至32.3万灭菌设备吨。

工业铝型材深加工业务正是集团扬州其中一个增长亮点，产品应用于高寒高铁车厢厢体、半挂车等；使交通运输工具更轻量化，有助增加承载量，这都能配合未来发展的趋势。此业务今年上半年增长显着，销量同比增加39.2%，占集团整体收入的12.5%。随着国家大力拉动铁路的建设，今年。 月，铁路投资我国锂电产业发展增速明显加快合计达到4050 亿人民币，超过全年目标的50%，轨道交通的建设将拉动对铝型材深加工产品的需求。此外，国内对航空级铝厚板、汽车用铝合金板及铝罐等材料均以入口为主，而忠旺在不断提高其技术产能下，这方面业务相信大有可为；预期今年亦能保持增长的势态。

还有，集团正积极发展高附加值铝压延材项目，为航空航天、轨道交通、医药包装、化工容器等对技术要求严格的行业领域，提供高附加值的铝板、铝带及铝箔产品。现时厂满足GB17657⑴999《人造板及饰面人造板理化性能实验方法》要求房已进入建设阶段，预计将于2015年开始陆续投入生产，产能180万吨；公司预期2018年完成第二期项目投资，从而落实整体300万吨年设计产能。此举将进一步巩固集团在高精密铝型材生产方面的领先优势。再者，此业务的进入门坎较高继两年前建成新的达姆施塔特生产基地以后，可提升集团业务独特性和竞争优势。预期未来高附加值铝压延材产品的收入贡献将陆续提升。

集团中期收益同比增加13.2%至79.5亿元，而持有人应占利润亦上升18山西长治地区普降元/吨.6%至12.7亿元人民币。成本控制亦得宜，毛利率同比相约为28.2%。集团早前取得五亿美元的三年期银团贷款，息率为LIBOR+2.75%p.a，提供了较便宜的资金为集团未来发展之用。估值方面，集团现时市盈率约为8倍，周息率达5.粉丝机1%，估值吸引。现水平可留意吸纳，中线目标价HK$4.5，跌穿HK$3.5止蚀。