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把握中国经济长期趋势比短期刺激更重要

把握中国经济长期趋势比短期刺激更重要2018-11-21 08:03:14 来源：金融时报分享到：尊重规律 精准施策

当前，中国经济在总体稳定、稳中有进的同时，呈现出稳中有缓、稳中存忧。

从宏观经济数据看，生产端，10月份规模以上工业增加值同比上涨5.9%，增速比9月份加快0.1个百分点；需求端，1至10月份，全国固定资产投资(不含农户)547567亿元，同比增长5.7%，增速比前三个季度加快0.3个百分点，呈小幅回暖。而消费方面出现明显回落，10月份社会消费品零售总额同比增速放缓至8.6%，较上月回落0.6个百分点，消费实际增速也出现下滑。

从金融数据看，10月份社会融资规模增量为7288亿元，比上年同期少4716亿元，有明显回落；人民币贷款增加6970亿元，同比多增338亿元。10月末，M2余额179.56万亿元，同比增长8%，增速探底。

如何看待有喜有忧的经济数据？仅看数据，中国经济确实稳中有忧，有一定下行压力。但现实中，经济运行自有规律，有其周期，各方不应仅看数据就信心下滑，乱了阵脚，应当对目前的经济形势及其成因有理性、合乎逻辑的认识。

中国经济行至今日，已进入高质量发展阶段，长期保持过去的高增速不切实际。如今的下行压力，是过去一段时间经济发展中累积的风险与弊病共同作用的结果。化解压力，提振经济，需要尊重市场经济运行规律，保持定力，精准施策，不为眼前的数据搞强刺激，舍得用一时的经济降速换长期的健康发展。

过去很长一段时间，市场各方已适应了中国经济的高速增长，每当某项数据出现下滑，或经济浮现下行压力，市场便会期望政策立刻做出行动，迅速缝合经济中的“伤口”，似乎认为宏观经济调控是简单的“对症下药，见招拆招”，只要政策一出，便能药到病除。事实上，这种观点不符合规律。

例如，从10月份金融数据来看，企业融资意愿有所下降，新增贷款中，非金融企业及机关团体贷款增加1503亿元，占比较低，这反映出市场融资需求不高。对此，有舆论认为，地方融资平台与房地产去杠杆影响到了经济增长，应当放松对地方融资平台及房地产的严格调控。这种观点，回到了过去依靠房地产强刺激的老路，短期内可能会提振经济增长，但长期来看，会导致风险进一步累积、债务进一步高企，不利于经济长期健康发展。面对新形势，应正视社会融资与信贷增量的回落，不过分看重一时的数据起落，重在精准调节，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，给货币政策与财政政策充分的显效时间，建立起金融和财政支持实体经济发展的长效机制。

从10月份宏观经济数据来看，固定资产投资回暖，基建投资企稳回升，增长3.7%，加快0.4个百分点，但房地产投资持续回落。有分析认为，这是导致经济下行压力的主要因素之一。基础建设投资的回暖，并不是靠“大兴土木”的强刺激，靠的是尊重规律的基建“补短板”。或许精准调控比强刺激见效慢，但用尊重市场规律、针对性更强的调控政策换回的增长更持久。由于房地产严调控带来的经济下行压力，长期来看是值得的。只有持续挤出房地产在中国经济中制造的“水分”，才能化解高杠杆风险，为居民“松绑”，释放消费能力，带动消费提升。由内需与减税降费驱动的增长，要比由“大兴土木”与房地产刺激带动的增长更健康更持久。

因此，在新的高质量发展阶段，各方应把目光放长远，面对困难应更理性，对宏观调控政策应更有耐心。作为政策方，在宏观调控时，一是要保持定力、尊重规律，二是要更注重精准施策。

保持定力、尊重规律，就是要认识到，中国经济不是不能下行，一时的下行反而能挤出经济发展中的“毒素”。因此，在面对下行压力时，宏观政策要保持定力，不追求立刻显效，不搞强刺激，而是尊重与顺应市场经济规律，发挥市场在资源配置中的决定性作用；不直接干预市场，而是用减税降费等手段赋予市场主体更大活力。

精准施策，就是要认识到，中国经济已经进入高质量发展阶段，一时的困难并不足惧，“大水漫灌”早已不合时宜。以基础建设投资为例，“补短板”是精准施策的典范，其可以拉动投资，补上地方经济发展的短板，又不会像“大兴土木”那样造成负债高企。同样，有针对性的减税降费也更符合企业的发展需求。

总之，对于高质量发展阶段的中国经济，把握长期趋势比短期刺激更重要，完善市场机制，针对短板精准施策，才是宏观调控的核心要义。

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